一文读懂刘士余释放监管信号

摘要：再敲打资本大鳄，刘士余讲话重点是加强资本市场的监管，涵盖方方面面。

一年一度的全国证券期货监管工作会议昨日在北京召开。这是刘士余去年3月任证监会主席以来首次在证监会年度监管工作会议上亮相，传递出的新监管信号将尤为重要。刘士余讲话重点是加强资本市场的监管，涵盖资本市场方方面面，针对过去资本市场出现的问题，如野蛮收购、市场操纵等，再一次坚决说“不”。谈到风险防范时，刘士余强调对市场中可能出现的问题与现象反应要灵，判断要准，要防止“交叉感染”，“将防风险放在更突出位置，牢牢守住不发生系统性风险的底线”。

不许任何人对散户扒皮吸血

“惊涛骇浪的资本市场一定是弱肉强食者在操纵。”证监会主席刘士余在会议开场就将矛头对准资本大鳄。他说，不允许任何人呼风唤雨，对散户扒皮吸血，要有计划地把一批资本大鳄逮回来。

这不是他第一次提及“资本大鳄”。此前，刘士余因脱稿怒斥“野蛮收购”在资本市场激起千层浪。“去年在基金业协会的会上，我讲这个野蛮人，是倡议大家不要去做，并没点名，但我在机场还没起飞就被解读成险资了。”刘士余解释说：“就算讲险资也是极少数，有些险资只是小妖精，我们大的险资人保国寿都是好的。但话说回来，资本市场不允许任何人呼风唤雨，兴风作浪，随心所欲，赌场也没这么干的。”

严惩挑战法律底线资本大鳄

事实上，此问题保监会高层也提及到。2月7日，保监会副主席陈文辉在广州举办的保险资金运用监管工作会议培训会议上表示，过去一段时间，一些保险公司在股市中的非理性举牌，造成不良影响，对于行业形象产生了损害。

证监会新闻发言人邓舸同日重申，今年将严厉打击违法犯罪活动，打击严重挑战法律底线的资本大鳄，逮鼠打狼，促进资本市场规范发展。

刘士余还提到监管下放问题：去年资本市场为服务实体经济做出新贡献，融资额度全球第一。但数字是成绩也是忧虑，数字质量还不够，两个交易所不能沾沾自喜，要把风险放在第一位。交易所一线监管功能在过去是薄弱的，现在必须加强，这是下一步监管主要力量。沪深交易所下一步要和各省证监局签订上市公司监管备忘录，期货交易所照此办理。

保证质量好公司能及时上市

除加强资本市场的监管，刘士余提出用2至3年时间解决IPO堰塞湖。事实上，去年以来IPO的速度逐渐加快，去年IPO家数、融资额均创近五年新高。今年1月，新股发行数量达48家，按照如此发行速度，还在排队的约700家企业一年多一点就能发行完。

对于投资者的担心，刘士余给出两个不对立的观点，即“注册制和行政核准制不对立，股指稳定和融资力度不能对立”。注册制既不要理想化也不要神秘化，务必理解制度，保证质量好的公司能够及时上市，用两三年时间解决IPO堰塞湖。

证监会发言人也谈道，“抓住时机推进新股发行常态化。证监会将考虑市场承受力同时，让新股发行和再融资回到正常状态。”

在会上，刘士余近20次提到“上市公司质量”这个词，称不能让差的公司在市场上“吸血”，要让好的公司能融到资。再融资、并购等也按照上市公司质量来。刘士余强调，要更加重视上市公司的质量，上市公司背离价值，资本市场脱离实体经济，不酿成大祸才怪。

保本基金存风险 更名避险策略基金

证监会昨日发布关于避险策略基金指导意见，将“保本基金”名称调整为“避险策略基金”，并作出取消连带责任担保机制等内容的修订。

证监会新闻发言人邓舸说，总体来看，目前保本基金运作较为平稳，但监管部门也注意到保本基金保障机制存在一定问题，保本投资策略存在失效的可能，以及保本基金快速膨胀可能带来的风险。因此，指导意见的内容作了以下修订，取消连带责任担保机制；完善对避险策略基金的风控要求；限定避险策略基金规模上限，防范相关风险；完善基金管理人风控管理要求。

邓舸说，为做好新旧规则衔接，指导意见明确对避险策略基金依照“新老划断”原则进行过渡安排。对存续的保本基金，仍按基金合同的约定进行运作，无须变更基金名称，但在保本周期到期前不得增持不符合规定的资产、不得增加风险资产放大倍数等；存续保本基金到期后，应当按照指导意见的规定，调整产品保障机制，更名为“避险策略基金”，不符合的应转为其他类型的基金或予以清算。 新华社

IPO回归常态化 炒壳资源降温

刘士余对于壳价格的表述：“没有IPO数量的提升，壳的价格就下不来。”

“今年新股发行数量同比提升是大概率的事件，对此投资者既不能有侥幸心理，也不必过于恐慌，需要理性看待。”联讯证券副总裁曹卫东说，新股发行数量提升，同时加强再融资的监管，融资总量变化不大，对股市资金消耗也不会显著增加，它的影响主要是对外延式并购及炒壳的冲击会比较显著。

煜融投资吴国平告诉南都记者：“管理层对壳资源的态度是持坚定打击的思路。”据了解，春节前后，中科招商发布系列“清仓式减持”公告，涉及标的包括绵石投资、丰乐种业、大连圣亚等8家上市公司。对于清仓原因，中科招商方面回应，减持计划有内外多重因素考虑，其中不乏对资本市场新变化的判断与应对策略，认为随着借壳新规实施以及IPO回归常态化，壳资源泡沫正在消退，壳资源价值面临下跌的处境。

南都记者与券商投行人士交流时发现，随着去年年底监管层加快IP O发行后，原来倾向于借壳的优质公司再度归回IPO排队。壳资源价值处于下滑的态势，二级市场、壳概念股也受到重挫。

服务实体经济 推进精准扶贫

不少投资者对于证券扶贫认识有所偏差。对此，刘士余解释，去年服务脱贫攻坚战略的探索受到高度关注，认识逐步趋同，一家企业已经过会。在标准不降的情况下，贫困地区上市企业通过观念带动和模式变化，给贫困当地的帮助远远比直接带来的经济价值要大得多。

中国证监会新闻发言人邓舸昨日指出，去年证监会充分发挥资本市场服务实体经济、助力供给侧结构性改革功能，在推动新股发行常态化、落实国家西部大开发战略、推进精准扶贫等诸多领域获得突破，成效显著。对西藏、新疆和贫困地区企业实施“即报即审、审过即发”的绿色通道政策，对西部地区企业优先审核。2016年西藏共有3家企业完成IPO，融资10.39亿元；新疆共有6家企业完成IPO，融资24.08亿元；受理7家贫困地区首发企业，其中安徽集友从受理到核准共用时不到200天。

同时，在充分考虑市场承受能力的基础上，2016年IPO、再融资（现金部分）合计融资1.33万亿元，同比增长59%，IPO家数和融资额创近5年来新高，再融资规模创历史新高。此外，证监会积极推进中小商业银行发行上市，提升金融体系服务实体经济，并推动中小企业发行上市，积极支持创新创业企业发展。

证监会公布违法违规案件情况

案件总体情况

●去年证监会系统共受理违法违规有效线索603件，启动调查551件；新增立案案件比前三年平均数量增长23%；新增涉外案件同比增长24%；累计对393名涉案当事人采取限制出境措施，冻结涉案资金20.64亿元；55起案件移送公安机关追究刑事责任，移送成案率创历史新高。

●去年传统类型案件的信息披露违法、内幕交易、操纵市场立案案件共182件，占案件总量的63%，上述类 型 案 件 分 别 占 比 为24%、21%、15%，居于案发数量前三位。新增“老鼠仓”立案案件28起，同比增长87%。

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微博热议——

@叶檀（财经作家）：

中概股回归受阻已经让一些资本大鳄财富大量缩水，资本市场上在境外的遥控指挥的大鳄被纳入雷达监控范围，让其他的大鳄吓出了一头冷汗。

刘先生之所以能说大白话，证券市场之所以有明确的预期，根源于大鳄的池塘越来越浅，这同样说明中国整体市场的预期逐步明确，无论楼市、股市、债市、保险资金、互联网金融，这些资本大鳄的空间在同步快速下降。

期待未来的证券市场，现在的大方向是靠谱的，并且政策中没有太多的焦虑感，时间在务实的改革者手中。

@魔根大葱（财经作者）：

结合刘士余的讲话，可以预见在年中前筹码的积累速度会进一步加快，下半年A股“在稳定中发展”的思路将从以“稳定”为重心的阶段进入到以“发展”为重心的阶段。

@Coofucoo（网友）：

仿佛是说，韭菜只能自己割。

@围脖的部落格（网友）：

一个正部级国家干部，行使监管之职本应慎言慎行。但观这位主席的说话，江湖味杀气浓，市场的各方参与者几乎被骂了个遍。大鳄是否违规，监管可以确认，但能否逮回来，真不是你的职权范围。过则不及，请这位主席夜里多想想，杀气太重，小心自伤。

@空谷云音（自媒体）:

当股市以价值投资成为主流，股灾就难发生了，更重要的是会出现牛长熊短的新局面。所以，刘主席是正确的，对投资者和经济都是长期利好。