贵州茅台的500元股价或现泡沫

摘要：贵州茅台历经了囤货炒货热钱翻炒后，是否“高处不胜寒”了呢？

6月29日，贵州茅台（600519.SH）尾盘收于473.01元，下跌0.48%。早盘时贵州茅台开盘于476.30元。第一财经记者留意到，从27日贵州茅台市值首度突破6000亿元大关后，连续两天其股价均呈现下跌状况。尽管并不显著，但似乎验证了质疑其股价存在泡沫的言论。

6月28日上午，知名投资人董宝珍发布微博表示其对茅台股价的价值质疑：“贵州茅台的股价如果再上涨就会失控，就像企业能够通过努力把茅台酒的价格维持在1300以下是对所有人最有利的。同样股价要维持在30倍市盈率以下，是对所有人最有利的，一旦突破30倍市盈率，危险就接踵而至。”

他的原话中还有如是表述：“平平常常才是真慢即是快，从长治久安的角度上讲，股价和基本面变化保持平行是最有利于理性投资人的。当股价急速飙升大幅偏离基本面的时候，那种急速飙升所带来的短期利益，其实最后谁也得不到。而且急速飙升之后的急速下跌反而会使参与者受到重大的损害。如果贵州茅台的价格继续按照现在的势头走下去，那么必然和当年中小创一样，今天大部分中小创的投资人哀鸿遍野，都是因为当时觉得急速暴涨无限美好。”

当6月27日贵州茅台总市值首次突破6000亿元之时，资本市场呈现出两种截然不同的观点。一方坚持认为2017年茅台估值仍有提升空间，当下估值是现货市场和股票市场共振的结果。但另一方相关证券专家也分析，茅台市值突破6000亿已经突破合理估值的上限，进入非合理估值区域，2015年炒创业板的资金可能已经逐步主导白酒，其未来的上涨与价值无关，趋势交易作为信徒和资本购买最大的群体已经涌入白酒。

东方证券首席证券分析师沈阳对第一财经记者表示：“的确是这样，因为茅台的话，我也觉得它偏离了当前的内在价值，也就是说茅台的价格出现了超越合理估值并进入泡沫初期的情况。当初所说的茅台为什么能够不断上涨，是因为一方面它的业绩情况确实比较好，另外一方面的情况是现在机构更愿意做拥挤的防御。所以这当中就会有很多的资金是炒作意味。”

事实上，2017年可谓贵州茅台“名利双收”的一年，今年以来其股价已经累计上涨了43%，从330元高位站在了473元的更高位，稳居沪深两市第一高价股。在今年4月初，更是市值超越帝亚吉欧成为全球市值最高的酒企。

在现货市场中，53度飞天茅台酒的紧俏之势自成现象。然而一位资深茅台投资者向第一财经记者表示：“茅台酒的紧俏，主要是民间资本进入囤积，造成虚假繁荣。很多人买酒并不为消费，而是觉得放几年更值钱，真正的消费量恐怕没有想象的那么好。”

现货产品被赋予了金融价值，本应作为大众消费品的酒，也就不仅仅是一瓶酒了。

北京时间6月21日凌晨，MSCI公布2017年度市场分类评审结果，宣布将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，指数将纳入A股222只大盘股。基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。贵州茅台位列其中。据MSCI预测，初期将带来170-180亿美元资金流入。届时海外增量资金借道流入，将使得A股投资者结构更加优化，也将推动A股走向成熟。

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微博热议——

@每日经济新闻：

贵州茅台、招商银行等股票频频创新高的背后，大宗交易平台为何频现营业部自买自卖行为？时报君梳理大宗交易平台和龙虎榜发现，一些著名的QFII营业部席位以及频繁现身龙虎榜的营业部席位都在“大象”起舞的过程中，充当了重要的角色。

@但斌（自媒体）：

董宝珍 现在是全面看空茅台。就茅台是否高估与宝珍兄商榷。再过6个月就2018年，预计茅台的每股收益在22元到25元，算上16年和17年的分红15元，按茅台现价475元计算，减去15元，460元，再过6个月，2018年市盈率就有可能在18.4倍与20.9倍。我们再保守一点，就算18年茅台20元每股收益，PE也只有23倍。茅台比照帝亚吉欧估值，怎么样保持25倍PE，总可以吧。稍看远点，茅台依然处于折价状态。

@邱保华（网友）：

反正53°飞天很难买的到，都缺货，有钱人就四五千万的茅台屯着收藏等升值。

@时评人黄国胜（时评人）：

自买自卖，标准的操纵股价！应严打！

你看好贵州茅台企业吗？